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量价分析第一讲

来源:Internet,编辑:股旁网,2013-03-11

一、量价理论基础
股票的价格和成交量是两个最基本的要素,寻找成交量和价格之间的必然的逻辑关系,是错误的思维,应该是根据成交量和价格的变化,来分析大众对这只票的心理和买卖意愿与买卖力道,寻找股价阻力最小的方向,从而确定该进入市场还是该退出市场。价格的高位和低位一般都是以大换手率为标志的,因为这样才能完成筹码的派发和收集。
如某只票一路缩量阴跌,突然某日放量上涨,说明之前阴跌时,没人买,现在的放量,是买盘涌入。为什么很多股票在高位上涨时,不放量还能继续涨呢?因为主力有大量筹码,散户手里没多少筹码,涨,也没人卖,所以可以缩量继续涨,主力想怎么拉就怎么拉。放量,是有假的,主力可以对倒放出来;缩量,主力是没有办法做出来的。人们老是抱怨K线和成交量有骗线,那是因为他们识别不出哪些是真,哪些是假。通过量来识别K线的真伪,也是一种看图的方法,不参照量,光看K线,是容易被骗线迷惑的。单根量也不容易识别的,一般要通过一组量来识别。放量与缩量,通常能显示大众的心理或主力的心理,所以,做股票,有时只需要的K线和成交量就够了,不需要太多的指标。什么价涨量升、价涨量缩等等,反映的是买卖的心理状态,也反应了一只股票的市场状态,根据这种状态来确定可以进入或是不可以进入,这才是正途。如果我们以量升就推测价要涨等等,想藉此寻求其必然联系,那是误入歧途。大多数人喜欢看股票放量,不喜欢看缩量,其实相当部分的人看到了“假”的,没去看真的,“放量”只有在关键位置才有意义,除此之外,大多数的放量都没意义的。“关键位置”,主要是指关键的阻力位和支撑位,一旦这些关键位突破后,就需要看缩量了。要看阻力位和支撑位放不放量,那么这个阻力位和支撑位主要应该以成交密集区来确定。
下降通道中的股票,缩量阴跌,多半是有人卖,无人买,所以,缩量阴跌的票,多半还要跌。如果一旦放量,就“有可能”是新的买方力量的增强,真与假,又要通过以后的缩量来加以甄别价量分析,是要结合K线的所处位置来看的。
换手率、涨幅、K线位置、趋势、市场心理结合起来,在一定程度上能够揣度买方和卖方谁是主导。
同一种量价形态,牛市熊市分析的结果在很大程度上不一样,因为市场心理不一样;个股的量价分析跟大盘的量价分析也有不同,因为个股更注重控盘程度,大盘更注重大众的参与度,更注重入市的资金量。
总之,放量有可能做假,缩量相对较真,重点要从缩量处分析,因为这是主力“不作为”的情况下的市场状态,是一种相对较真实的状态,从这里缩量来分析是因为买的少还是卖的少,然后再根据趋势和K线的位置来分析主力是做多的意愿还是做空的意愿,从而决定我们是进场还是观望。当然,缩量与放量,并不一定拿两天来比较,更多的时候是拿两段时间来比较。我更多的时候是比较换手率。比如,今天某只票的换手率比昨天的换手率低,就是缩量。多少算放量,多少算缩量,实际上并没有一个可以遵循的规律,也没有“放之四海皆真理”的绝对数据。很多时候只是一个“势”,即放量的趋势和缩量的趋势,这种趋势的把握来自于对前期走势的整体判断以及当时的市场变化状态,还有很难说明白的市场心理变化。我通常是以换手率进行研判,从换气率来把握量的“势”。
具体情况要具体分析,典型的现象是一只股票经过相当长一段时间的地量(换手率大多数时候小于3%)后,上涨初期需要价量配合,上涨一段后则不同了,主力控盘个股的股价往往越是上涨成交量反而萎缩了,直到再次放量上涨或高位放量滞胀时反而预示着要出货了。股价的上涨根本没有抛盘,因为大部分筹码已被主力锁定了,在没有抛压的情况下,股价的上涨并不需要成交量的,股价在下跌过程中不放量是正常现象,实际走势中往往出现无量阴跌天天跌的现象,只有在出现恐慌性抛盘之后,再次放量才会有所企稳。其实放量下跌说明抛盘大的同时接盘也大,反而是好事,所以说顶和底都是要以放量为标志的。
股票总是沿着阻力最小的方向运动。我们通过K线图上的阴阳K线和放大或缩小的成交量,能不能管窥阻力最小的方向呢?如果能,我想,有K线,均线,成交量就够了,不需要太多的指标了。一只股票量的运行轨迹通常是:一段芝麻量,然后开始温和放量,股价开始上涨,这个时期是吸货过程,如果吸货完成了,股价会向下打压,当再次股价向上的时候,如果放量,则不能判断主力是否吸货完毕,如果是缩量上涨,那就是没有抛盘了,那么股价就会沿这个阻力最小的方向运动,当涨一定程度后,放量滞涨,股价向上的阻力大,向下的阻力小,股价向下运行的可能性是很大的,然后常常会缩量阴跌,这时候的缩量,通常是因为没有接盘,直到出现恐慌性抛盘后放量,才会是底,这时候的放量表明抛盘大,接盘也大,如果接盘不大,抛盘怎么成交呢。这时候,底部区域已经悄然到来。然后又重复以上过程。
成交量的放大,是表示分歧很大。可能是:
1、大众不看好,抛,少数人看好,接。(类似于主力接盘);
2、少数人不看好,抛,大众看好,接!(类似于主力诱多出货)。
需要说明的是,对于大多数的股票而言,搏奕的对象是散户(大众)跟主力(少数),所以,你只有确认了是散户在进,才能说“大众看好”,也只有确认了散户在抛,才能说“大众不看好”。
股票的抛盘压力的大小,主要是以成交量来看,辅之以价格参照,主力做多与做空的意愿,主要以价格走势来看,辅之以成交量来参照,并不能单纯的都以价格为主或者单纯的以成交量为主来分析一只股票。主导思想是寻找“阻力最小的方向”,当然,在这个指导思想下,不同的人,会有不同的感悟的。
买入的方式通常是两种,一种是在股票突破时买入;另一种方式是在低位向上转折时买入。突破买入主要是在突破了阻力位后的买入方式,追涨停也属于突破买入,看好杀入几十万手就封停的股票,因为它表明没多少人卖,少量的单就能封停。它已经反映出了买卖力道。小单封停,跟缩量上涨在本质上是一个道理。转折点买入适合于波段操作。
几点说明:
①、成交量可用换手率来衡量,换手率是一个很好的指标。
②、下跌破位不需要成交量,是因为没有人买。抛盘的见当下价位没人买,就继续往下面的价位打。量价的分析,是要结合市场心理才行,对股票的分析,如果脱离了市场心理,就是形而上学。
③、股价与成交量没有必然的联系,我们应该是根据在某个价位,出现什么样的成交量,然后看能不能确定股价阻力最小的方向。
④、“成交量跟随趋势”,是要根据K线的位置来看的,成交量与股价的趋势是“背离-同步-背离-同步”的节奏。
⑤、成交量的递增说明控盘较好,但该股票安不安全,还要看股价所处位置。暴增的原因很多,很多人都会找出很多原因的,记得有位大师说过,寻找原因和解释市场是无意义的。
量价理论基础:
“成交量跟随趋势”是道氏理论的前提之一。美国的卡西迪研究员对此作出了深刻的研究。研究结论大概如下:在多头市场中,成交量应当跟随主要趋势的发展而递增,简单的说,就是上涨放量;与主要趋势向逆的成交量发展应该是递减的,也就是说下跌缩量。所以在上涨过程中,当股价有了一定涨幅的时候,通常会回调一下,有时候是主力震仓,这时候,回调应该是缩量的。但是,大家特别要注意这个“但是”,成交量的上涨特别要注意上涨的形态,要区分“递增”与“暴增”的区别,因为,这个对后续趋势的影响是截然不同的。上面所说的“成交量跟随趋势”仅仅局限于“递增”的情况。
二、成交量分析
一般人说股理,几乎都说到了量能。因为量是最直接传达的信息就是人与人之间的博弈过程。
量价分析第一讲
上图所示,我们看到A点当日放出了一根量能,量能的产生一定是由多空双方共同产生的,有买必定有卖,有卖必定有买,这是个双向的成交量。而此处的放量基本就说明了此处出现了多空双方的争峙。那么此时多空双方对战后的结果是什么呢?后面的B点K线震荡均在当日收盘价上方进行,即表示在A处充当多头量能的资金,通过几个交易日后,仍处于赢利状态,那么此时说明了A点的多头力量此时就是这场博弈竞局的胜者,而后的上涨也充分说明了多头力量胜者的现实!当通过B点的震荡,从成交量获知了A点多空双方博弈的胜者为多头,则实战操作中也可以跟随进入,此时就能跟随多头获取更丰厚的利润。
大家都开始逐渐清楚了如何通过量能发现博弈的胜者,而使自己的操作也获胜了。其实这个关系就是量能突破关系。即后面的走势证明了前面介入的资金为赢利资金。那么我们的选择介入点应该是什么时候最好呢?再来看下面的图例:
量价分析第一讲
从上图我们可以看到,量能平台突破后,股票横盘的时间比较长,如果较早介入的话,则需要忍耐非常长的时间,就算后面真能赚钱,估计也会有大部分投资者因无法预知后面走势而产生信心动摇,导致本来赢利的操作仍然功亏一篑。所以选择一个较好的突破点介入,才能真正在短期内快速赢利!
在实战当中,当第一个博弈量能出现的时候,我们需要观察的是这些博弈多头资金什么时候才出现第二次进攻,而此时的第二次进攻,就是我们同时的介入点,此时我们就称为量能突破。
量价分析第一讲
按照我们的量能平台突破方式,其画平台线的方法是以近期量能最大一天的收盘价为平台线的标准,无论该天K线是阴线还是阳线,都是按当天的收盘价进行。
计算量能平台的原则是以成交量最大的当天收盘价点位,所以如果后面成交量超过前期成交量,则按后面最大的成交量的收盘价来计算量能平台,此时就会出现量能平台的转移。
量价分析第一讲
从上图我们可以清晰的看到后量超前量,导致量能平台上移的标准图形,而每次的放量突破,都是一次较好的实战介入点。
这个量能平台是个动态,因为股市本身就是个动态,而实战理念无法达到动态效果,则说明那些理念是无效的。所以这个市场上也有许多成功率高的指标公式,但是实战效果却并不好,就是因为他们仅仅是个数据模型的高成功率而已。
1、横盘式平台突破型
这是平台突破的最常见一种方式,此时一般我们要求量能的放出应该是在建立平台的时候放出,而建立平台后应该以缩量方式运行,此时的量能平台突破就是有效和有力度的。
量价分析第一讲
2、强势横盘调整突破型
强势的股票经过一段放量上攻后,会出现短暂的调整,此时的调整周期短,幅度小,此时出现的量能再次突破,将是强势追涨的又一介入点。
量价分析第一讲
3、反转量能突破型
平台突破不仅仅局限于一段时间的横盘,而一天的放量,同样可以出现量能突破,此时狙击同样可以达到较好的赢利。
量价分析第一讲
此种量能反转型就是值得期待的一种暴涨赢利模式。当然,要把握此种量能突破型的难度也非常高,这里再重点说说这种量能反转型。
由于此时的量能突破在K线形态上并不属于横盘状态,仅仅是一天行情的量能平台突破,在突破时就有两种方式突破:缩量和放量。突破前期反转量能,如果呈现缩量状态,则表示第二天参与到量能博弈的多空双方都开始减小了,此时应该表示的是昨日参与的博弈多头已经能很好的控制盘面了。此时的个股一般具备波段行情,而不是井喷反转行情。
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由于井喷行情运行时间短,所以必须短期内快速发现行情,并捕捉它,才能赢取快速行情!此时一般是当第一天放出量能后,在第二天必须继续放量,如果出现缩量情况,则缩量调整时间不能超过2个交易日,此时的放量突破则会出现井喷性质。
量价分析第一讲
此时的井喷量能平台突破,大部分情况下都要后量超前量。由于量能的不断放大,新的博弈资金不断介入,从而才能掀起主升浪潮,而真正的主力才能全身而退。
从井喷行情的总结来看,启动初期一般均以大阳线的方式进行拉升,主要目的就是要快速的摆脱各种压力位,从而造成形式上的突破,才有进行井喷的基础。所以追击这样的井喷行情,一般要求高位追入,拉大阳线后(7%的涨幅为单日大阳线)再介入,才能保证此时的拉升为井喷行情,而此时的最高介入,可以收获后面快速而有力的超级上涨行情。
由于这样的行情具备启动快,周期短,涨幅高的特点,所以这样的机会一年只要把握两、三次,则足以跑赢整个股市了。
趋势理论中的“顺势而为”是大家熟悉的一种操作方式,实顺势而为的实战买点讲究的是及时在股票趋势出现拐点向上的时候立刻介入,从而把握最低的追涨风险和最高盈利效益。
“没有只涨不跌的股市,也没有只跌不涨的股市”,那么在下跌过程中或上涨过程中就会出现波段的拐点。那么当趋势拐点出现的时候介入股票,也是一种非常好,非常有效的赢利模式。
量价分析之底量超顶量和后量超前量 ◆底量超顶量
当股价形成头部时,成交量必须放大,这种放量虽然不能和上市前三天相比,但也必须是相对天量,随即出现天价。但是,有些个股在形成头部之时,成交量只是象征性地放大,换手率低,而股价却开始下跌,给人的感觉是主力来去匆匆。当股价到达阶段性底部后,成交量却突然异常地放大,同最近的时间段相比,该股的成交量放大速度往往高达10倍以上,与形成头部时成交量相比,也超过当时放量规模,这就是“底量超顶量”现象。
㈠、底量超顶量图形特征
1、当股价从头部滑落一段时间后,会有一个见底回升的过程。
2、这个头部区间的成交量称为顶量,见底回升时的成交量称为底量。
3、如果底量能大大地超过顶量,则较容易通过顶量造成的压力带。
㈡、底量超顶量市场意义
1、一般地,天量通常见天价,地量通常见地价,这便是“先见量,后见价”在股价走势中的常有规律。
2、主力一般在股价下跌通道中收集筹码,因此一边打压股价一边进行买入,其成交量不可能放大。只有当股价跌到主力满意的低价区时,主力才肯大力收集筹码,此时成交量会急骤放大。
3、虽然当时的股价还在前一头部之下,能否冲上去还令短线客担心。但是急骤放大的底量如果远远地大于前顶量,则说明主力并不将前头部看在眼里,甚至把它看成是新行情的底部。(图一)
量价分析第一讲
4、若某只个股的成交量只是短暂地放大,之后不能持续,则说明这多属主力的试盘现象,可以置之不理,因为这类个股很快便会平静下来。
5、若某只个股在形成头部时,成交量确实没有过分放大,且换手率确实相对不足,则说明这类个股的主力只是拉高建仓,并没有退场之意。日后,这类个股的主力会利用收集到的筹码打压该股,以便在低位摊低成本,于是便出现了底部放量现象。
6、但是,如果该股的底部放量远大于顶部放量的话(即底量超顶量),则说明该股的上涨幅度会很大,远远高于形成顶部时的位置,这便是底量超顶量的特殊意义,这种成交量放大的持续性越是明显,则该股上涨的高度会越显可观。
7、股价未动,成交量却已大幅变化,随后才是股价大幅上涨,这是一种极佳的中短线买入该股的机会。若成交量的大幅变化远大于见顶之时的情况,则买入该股的投资者不必担心前期顶部的压力。
8、不管如何,只要开始放量的时候股价还没有多大变化,投资者们均有时间大举建仓,这样更可以增加获利空间和降低风险。
9、一般地,这种底量超顶量往往要靠利空消息来协助构成(如职工股上市、转配股上市、经营问题和大盘低迷等现象);同时,这种情况的另一面则显示出了主力的非凡实力,说明该股的主力志存高远。
㈢、底量超顶量操作策略
“底量超顶量”,股价更容易超过前期高点形成的压力带,主要是因为主流资金一般在股价下跌通道中收集筹码,因此一边打压一边进行买入,其成交量不能放大。而当股价达到底部时,成交量大幅放大,则表明主流资金介入明显。此时,可以采取当底量远远大于顶量时买入或者当股价冲破前一头部的瞬间,即时买入。操作时,还需结合其他的一些关键性的技术指标,如MACD、均线系统、Boll线等进行研判更为稳妥。
1、这种情况的出现,说明超级大黑马即将来临,因为主力机构是绝对不会在底部割肉的,所以放量是主力机构大举吸筹所致,决非中小散户所能做到,持货者应该重点关注。
2、拥有这类个股的投资者应该静观其变,等待拉升便是,持币者则要及时跟进,不要错过机会。
①、当发现底量远远超过顶量时可买入。
②、当股价冲过前一头部的瞬间时,可迅速买入。
◆后量超前量
㈠、后量超前量图形特征
1、股价呈波浪形上升,如果后面的上升浪成交量比前面的上升浪成交量大,称为后量超前量。
2、后一浪放量上升时,如股价正好通过前一浪顶部,则股价还会涨。
㈡、后量超前量市场意义
后量超前量说明主力建仓的决心已定,且仓位不断地增加;主力仓位越重其今后的上扬空间必然大,否则不足以出货;随着股价的缓慢上升,后面的成交量实际支持的股价已经超过了前面成交量所支持的股价,或者说,
前面股价成交的量已被后面更高价的成交量所消化,已消除套牢盘只剩下稳定的获利盘,这为股价今后上升减少了阻力;随着股价的继续上升和成交量的继续放大,股价连续突破前颈线位,拓宽了上升空间。从些股价将一浪高过一浪,开始为小阴小阳的推高浪,然后进入主升浪。
1、每一波上升浪如果都能持续放量,则股价能持续上升。
2、如果后浪放量时股价能够超过前一上升浪顶部的话,则后浪的上升空间更大。
3、主力正是通过这种滚动操作,一边获取差价利润,一边将股价逐浪推高。
㈢、后量超前量操作方法
1、在两浪之间的量极度萎缩区介入。
2、在后浪放量时并且股价冲过前一头部的瞬间介入。(图二)
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量价分析之低位放量现象
◆低位放量概念
低位放量是指股价在下跌的过程中,随着价格的走低,成交量也一天比一天减小,在成交量减小到一定程度的时候,场内已经没有多少交易者参与交易,套牢的不想割肉,持币的不敢抄底,这个时候成交量极度萎缩,但是,随着时间的推移,有一些先知先觉的投资者在这个相对的低位开始悄悄地买入,这时成交量就会慢慢地温和放大,股价也可能横盘或者微幅上涨,这个在相对低位,成交量开始放大就是低位放量。
放量滞涨指股价上涨幅度与成交量放大的幅度不匹配。股价上涨幅度不大,成交量却呈巨量。这种情况一般是由于主力出货造成的。主力无心做多,股价上涨幅度不大,成交量却呈巨量,是出货的表现。当然也有另一种情况,当股价突破重要压力位时,也会放出巨量,这需要具体问题具体分析。
高位放量滞涨就是股价经过长期炒作后已经处于相当的高度(或许已经翻了三倍),然后在一段较短时期内出现成交量不断放大而价格却停滞不前的情况(当然也可能创出了历史新高,但总之涨幅较小),此时主力出货概率较大,应当慎重。这种情况较多地出现在大幅除权后,因为股价突然变得较低,许多不明真相的投资者一看如此好股才这么点钱,就忍不住想买点,这就是因为高位变得模糊不清而容易蒙蔽人的地方。
低位放量滞涨指股票在相对低位徘徊数日,突然一天出现量能超过前期,但是价格却没有明显上升,股价的上涨幅度与成交量的幅度不相匹配,一般碰到这样的情况是由于主力试盘的迹象,看抛压的大小,当然也有另一种情况,就是一只股票长时间没有主力关注或者解禁,出现放量,这样的情况属极少数,这需要具体问题具体分析。
◆低位放量可能诱多
在这一波反弹行情中,有些庄股出现了低位放量的现象,但股价却并没有上涨,而是进行了平台式的整理。随着反弹行情的结束,这部分庄股也走出了破位之势。应该说,这部分庄股的出货迹象还是十分明显的,只不过是这种出货手法具有相当的欺骗性,具体表现在低位与放量两个方面。
1、出货区域位置:采用低位放量出货的庄股,一般都是一些经过几年炒作的长庄股,其涨幅通常已达5倍以上,有的甚至可以达10倍以上,这就为它们创造出了较大的出货空间。因此,低位放量出货的第一步,就是把股价降至一个视觉上的相对低位,这主要是利用送股后的除权或中期下跌来实现。
2、K线特点:股价经过一轮中级下跌后,在一个相对低位进行横盘震荡,K线形成矩形或下降三角形的整理形态,但由于大盘正处于上涨行情中,这种横盘震荡往往会被误认为是在构筑中期底部。有的投资者想当然地以为:股价经过大幅下跌后会有反弹,更何况大盘走势也较好,于是便会在该股放量拉升时跟进,可随后该股的走势却并没有出现如投资者所愿的持续拉升。(下跌中继形态通常都是在55日均线以下进行,而且最终股价将向下突破。)
3、成交量特点:股价在横盘震荡过程中,成交量连续放出,但股价就是不涨,这种量价极不正常的现象应该说是低位放量出货的一个最显著的特点。当7日均量线跌落21日均量线之时,投资者就要小心股价向下突破的可能。
4、指标特点:在长期的下跌过程中,MACD指标都在0轴以下运行,21日RSI指标在50以下运行,当股价在低位横盘出货时,MACD指标出现回升,但一般不会突破0轴,21日RSI自20附近回升至50,但不能站稳在50以上。
一般在股票的下跌趋势中,随着不断的下跌买盘和卖盘都逐渐稀少,如果遇到大势或此股的重大利空,盘中尚未完全出局的主力会采取对倒放量拉升的手法吸引根风盘而达到出货的目的。
中放量中阳线当天分时走势,如果尾盘拉出,主力画线的痕迹很明显,主力放量诱多出货,那么在走势上出现跌破放量前低点的时候将是最重要的止损点。
利用此种出货方法的股票还有很多,有的持仓较少的主力甚至只用几个交易日就完成了整个过程。缩量构筑抗跌平台后突然放量拉起,利用市场的追涨热情在第二个交易日即开始出货,在实战中投资者要细心分辨,发现此种作盘手法要坚决回避风险。
例一:大康牧业(002505)低位放量滞涨为哪般?(图一)
量价分析第一讲
该股自出权后5月26起开始放量,至8月3日共计49个交易日,换手率高达815.66%,日均换手率为17.25%,而股价在13元~19元之间运行,滞涨明显,虽然不具备前述四大特征,但仍有主力出货的嫌疑。除技术面外,请看下述基本面
大康牧业(002505)IPO瞒天过海信息披露存问题被整改
8月5日,大康牧业(002505)发布整改公告,称因信息披露问题被监管部门要求整改。查阅公开披露资料发现,上市才8个多月的大康牧业,被湖南证监局责令整改的公司治理、募集资金管理及使用、财务会计处理、信息披露等方面存在的问题,无疑折射了A股市场的“重灾区”一面。
①、带病IPO
根据公告,湖南证监局于2011年5月16日—20日对大康牧业进行了现场检查,大康牧业在7月9日公告收到湖南证监局下发的《行政监管措施决定书》。
湖南证监局责令大康牧业进行整改的包括4大类共20项问题。
值得注意的是,2010年4月23日,大康牧业与湖南溆浦县畜牧水产局签订租赁合同,种猪场年租金为37.9万元,公司于2010年5月份一次支付三年租金113.7万元,全部计入当期生产成本。湖南证监局指出,此项成本费用未根据权责发生制原则、成本配比原则等相关规定,将一次性预付的多期租赁费在支付当期及以后各期分摊处理,分别入各期成本费用,财务会计处理存在问题。而此时,大康牧业的IPO申请尚未上会,其首发申请于2010年9月27日通过证监会发审委审核。
更有甚者,大康牧业的招股说明书对重大信息披露不全,公司募投的40万头生猪屠宰项目,曾发生异地重建、政府承诺补偿等事项,招股书却未作为其他重要事项进行披露。招股说明显示,2008年、2009年和2010年上半年,大康牧业净利润分别为2957万、3020万和1577万元,虽然销售收入有较大幅度的增长,但净利润基本上没有增长。在招股说明书中,大康牧业计划发行2600万股新股,募集约2.2亿元资金,用于投资建设年产30万头规模的生态养猪小区和年加工40万头生猪的屠宰加工项目,项目建设期为24—36个月。但上市前,大康牧业已经处于“贫血”状态,截至2010年6月30日,公司通过银行借贷和自有资金对40万头生猪屠宰加工项目投入9016万元,超出初始预计投资8110万元。公开资料表明,截至2006年,大康牧业是湖南怀化市农行不良贷款客户的第六名。
湖南证监局此番对大康牧业进行的现场检查,还发现公司监事会会议表决、会议记录及股东大会召开程序不够规范,《公司章程》有待完善,公司财务管理制度未细化和明确,部分制度条款不合规定,内部审计部门工作和合同执行存在缺陷等问题。
②、大康牧业IPO瞒天过海
据媒体报道,湖南怀化市农业银行(601288)湖天支行前任行长胡思友已向金融系统和公安系统实名举报大康牧业“造假上市”。大康牧业改制后,唐嘉辉持有100万股,梁琴、向来清、周万铭分别持有40万股。
胡思友称,梁琴是代他持股;周万铭为时任怀化市证券办主任易图清的代理人;唐嘉辉为时任怀化市证券办具体操作大康牧业改制的经手人谌光成的代理人;向来清为时任怀化市农业综合开发办主任张远铁之妻。
招股书显示,在2008年7月前,大康牧业通过多次增资等股权变动,梁琴持股量已达到104.42万股,持股比例为1.63%。2008年9月,梁琴将其持有的104.42万股的股权全部转让给杨巧霞等五个自然人。
截至上市前,只有向来清持有64.42万股成为大康牧业第12大股东,梁琴、周万铭、唐嘉辉的股权均已悉数转让。但胡思友表示,梁琴等人将股权转让出去,根本没有经过胡思友、易图清和谌光成的同意,“签名都是伪造的”。
胡思友举报称,他出资2万元,至今应持有大康牧业321万股。
按照媒体报道,梁琴等人为这些官员代持的大康牧业股权,大康牧业董事长陈黎明已经确认属实,并承认梁琴等人将大康牧业股权转出,并非梁琴等人及其背后代持人完成签字,只不过胡思友等人所持股份“一分钱也没有出过”。
但蹊跷的是,根据湖南启元律师事务所出具的《关于湖南大康牧业股份有限公司首次公开发行股票(A 股)并上市的补充法律意见书(一)》,该所审核并取得了股权转让方梁琴出具的《承诺书》,并进行了现场访谈或询证调查,取得了《调查笔录》及询证反馈。
而湖南启元律师事务所,也是被中止上市并在二次上会被否的胜景山河的IPO经办律师事务所。
“即使不论原始股来源及代持是非,但大康牧业董事长陈黎明对伪造签名已经公开承认了,至少说明股权转让存在造假。”上述投行人士表示,“据此推测,大康牧业招股说明书的信息披露如果深究下去,还有其他问题。”
此次突然曝出股权代持和股权转让签名伪造问题,应是大康牧业始料未及,但令人无法释疑的是,媒体公开报道此事至今已经10多天时间,大康牧业却未进行任何有关此事的澄清或说明的信息披露。
③、募投暗渡陈仓
湖南证监局在大康牧业开展现场检查的时间,距大康牧业的上市日期2010年11月18日刚满半年。
重要的在于,大康牧业在上市两月后就变更募投项目主体,但公司董事长陈黎明在上市前的网上路演中却明确表示,绝对不会改变募集资金投资项目。
1月26日午间,大康牧业发布公告称,拟对募投的30万头规模生态养猪小区项目实施主体及实施地点进行变更。
大康牧业表示,养猪小区项目原定实施主体为公司自身,实施地点为会同县连山乡幸福村等8个乡村,但这8个建设地点较为分散,并涉及到征地、设计、环保、建设报批等审批环节,建设周期相对较长,所以拟对实施主体及地点进行变更。
但大康牧业招股书显示,本项目已经取得湖南省怀化市环境保护局出具的《关于对湖南大康牧业股份有限公司三十万头规模生态养猪小区建设项目环境影响报告书的批复》(怀环审[2009]58号),且公司已签订了上述项目用地的租赁协议,30万头规模生态养猪小区建设项目已于2009年年底完成可研等前期工作。
④、大康牧业信息披露前后矛盾
此次募投项目实施主体及实施地点进行变更,大康牧业拟出资2176.6元设立全资子公司新康牧业,同时再增资2823.4万元,实施养殖小区项目1万头种猪、10万头商品猪的建设规模;另外对全资子公司永昌畜牧增资3500万元,以永昌畜牧为主体实施养猪小区项目2000头种猪、10万头商品猪的建设规模;余下的8000头种猪及10万头商品猪实施地点变更为大康牧业猫公场,计划投资5281万元。
引起关注的是,大康牧业此次宣称新设立的全资子公司新康牧业,实际上就是大康牧业之前以2176.6万元收购的怀化新康牧业100%股权。
湖南证监局检查发现,截至2011年1月,大康牧业对新康牧业的增资并未进行,但对该资产的收购已经全面完成。该资产的收购实际实施主体为公司自身,实付1181.25万元。
根据《深圳证券交易所募集资金管理办法》,变更募集资金投资项目实施主体,属于募集资金投向变更,公司应履行董事会、股东大会审议程序并披露,保荐机构应出具核查意见。但对于该项目实施主体的变更,具体投资项目的审定等,大康牧业均未履行相应审议程序并披露,保荐机构也未出具核查意见。
上市公司变更募集资金投向,应公告新项目的基本情况、可行性分析、经济效益分析。但大康牧业变更募集资金项目以2176.6万元收购新康牧业,同时增资2823.4万元;对子公司永昌畜牧增资3500万元;建设溆浦猫公场养殖场,投入5281万元,均未对项目的可行性分析、经济效益分析等情况进行披露。
大康牧业还没有就募集资金项目的投入情况设置台账,违反了《深圳证券交易所募集资金管理办法》,并且未按要求每季度审计募集资金情况,对募集资金使用的内审工作未形成工作底稿,也未对其他重大项目和分子公司进行审计并向董事会报告。
在湖南证监局检查之后,大康牧业又于6月10日公告称,公司IPO募投项目将延期投产,而且由于人工和材料涨价等原因,项目已超过原先预计总投资,公司已用自有资金追加投入3320万元,还需要使用超募资金2500万元对该项目进行追加投入。
大康牧业发行价为24元/股,对应的市盈率为87.01倍,募集资金总额62400万元,扣除发行费用后,募集资金净额为564408368.16元。根据招股说明书中披露的募集资金用途,公司计划使用募集资金21891万元,超募资金达345498368.16元。
“大康牧业募投项目的疑点太多,不排除为了能够顺利上市,募集更多的资金,而粉饰财务报表,提供虚假信息。”前述投行人士称,“大康牧业的盈利水平一般,并且受生猪价格行情波动的影响较大,由于资金紧张,包装上市就成了救命稻草。”
⑤、违法成本何在
大康牧业的信息披露亦错误连连,2011年一季报合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表均有重大差错,2010年年度报告中的非经常性损益项目、2009年主要产品(种猪、育肥猪、仔猪)的毛利率、2010年育肥猪的成本、2010年营业成本等多处出现数据披露错误。
7月4日,大康牧业对2010年年报和今年一季报进行了更正,但仅过9天时间的7月13日,公司又发布2011年半年度业绩预告修正公告,将一季报中预告的上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长30%-40%,修正为90%-120%。
根据湖南证监局下发的《行政监管措施决定书》,2010年12月,公司与16名村民签订《猪场转让协议书》收购鸭毛垅养猪场的资产,价值合计1207.59万元,该项交易未经评估,未履行董事会审议程序。
大康牧业与长期供应商杨城、杨连贵等人签订的原料供应合同,约定在原料到货后1个月内进行付款、结算,但公司实际操作并未按合同严格执行,特别是2010年底,公司预付杨城、杨连贵大量资金,预付账款余额分别为1016.68万元和1070.5万元,该预付款项购买的原料迟至2011年4月才验收入库,且该项记账凭证均只附有一张借据,没有付款审批单和银行进账单,借据上也仅有陈黎明董事长签字,其他业务人员和管理人员均未签字。
体现在大康牧业公司治理方面存在的问题还有,公司支付上海怡桥财经传播有限公司公关费用314797.31元,记账凭证后未附有费用发票,而且公司大量费用报销单仅有报销人和分管领导签字,缺少会计、复核人和出纳的签字。经抽查公司三张借款凭证,个人借款金额分别为100万元、30万元、30万元,其中一张凭证未经任何人审批,一张凭证仅有总经理签字,未经其他管理人员签字。
在财务会计处理方面,大康牧业于2011年1月25日协议收购新康牧业100%股权,协议约定的收购基准日为2010年11月30日,收购价格2176.6万元,股权转让手续已于2011年3月1日实施完毕,但公司披露的2011年一季报未对收购的新康牧业纳入合并范围并编制合并报表。
另外,公司将发生的与上市有关礼品费、购买相机费等合计561297.31元,冲减了新股发行收入。根据上市公司执行企业会计准则解答相关规定,不是与发行股票直接相关的费用,不能冲减发行收入,应当确认为当期费用。
“上市后,大康牧业的公司治理和财务会计处理就出现这么多问题,足可反映此前招股说明书的包装程度。”前述投行人士认为,“大康牧业涉及违规违法问题堪为典型,中介机构可能存在对企业过度包装,保荐机构、会计师事务所和律师事务所负有不可推卸的责任。”
然而,尽管大康牧业违法违规已涉及信息披露的多个方面,可谓A股市场问题公司代表,但面对如此现象,湖南证监局只决定对其采取责令改正的措施,没有具体追究任何责任人,中介机构的问责也无动静。
资料显示,大康牧业的上市中介机构是中德证券、天健会计师事务所、湖南启元律师事务所和怀化方兴有限责任会计师事务所。
“责令整改的违法成本基本等于零,算不上处罚。”上述投行人士表示,“鉴于大康牧业上市前后的存在问题已经扭曲了资本市场的资源配置功能,相信接下来会有进一步的处罚监管措施。”
但市场担心的是,大康牧业作为湖南省怀化市的首家上市公司,同时也是湖南继新五丰(600975)之后的第二家上市融资的“养猪专业户”,有关监管执法部门和地方政府会给予重点“保护”。而目前我国证券市场中违规违法数量呈上升态势的主要原因,就在于某些违规违法的预期处罚成本过低。
低位放量,往往是主力做的假象,翻开K线图看看,绝大多数所谓的低位放量,最终都不是低位,而是半山腰。真正的低位,绝对应该是缩量。大康牧业(002505)可能是“低位放量诱多,建议出局”。
◆低位放量诱多与低位放量建仓区别
1、成交量在短期内急速放大。低位建仓除非遇特大利好或者板块机遇,一般会缓慢进行。而低位放量出逃的特征是成交量在短期内迅速放大,日换手率连续保持在5%以上,在相对高位,会放出10%以上的成交量,且其间没有起伏,放量过程是一气呵成的。股价在明显的低位,如此放巨量,充分说明有资金在通过对敲出逃。
2、上涨时放巨量。主要指即时走势图,上涨时异常放量,成交量大量堆积,给人以不真实的感觉。日涨幅并不大,但是成交量却屡创新高。
3、反复震荡。不管是上涨还是下跌,即时走势图上,股价都反复震荡,暴露出主力清仓的意图。
4、尾市拉升,连收小阳线。低位建仓的信号一般是尾市打压,日K线经常留下上影线,小阳线与小阴线交替出现。放量出逃的特征是经常在尾市拉升,盘中可能是下跌的,但日K线多以小阳线抱收。由于短期内成交量连续放大,价格上升,形成量价金叉,形态上十分令人看好。
5、不会突破前期重要阻力位。突破前期重要阻力位,意味着主力必须吃进更多的筹码,这显然与主力清仓的初衷相悖。
在大势不好的情况下,主力通过这种方式出逃,成本相当高,而且出货量也不可能大。只所以如此,关键还是非走不可,比如说资金链出现问题,或者公司的基本面出现大的利空,否则主力不会在被套几年、股价远离成本区的情况下强行出货。这种形态具有较强的隐蔽性,即便是老手也有上当的可能。识别的关键还是看成交量的异常放大,尤其在相对高位,如果连续放出10%以上的成交量,可以认为主力在出逃。
例二:龙星化工(002442)低位放量建仓(图二)
量价分析第一讲
5月10日至8月5日,日均换手率10.1%。
据报道,橡胶行业“十二五”的发展思路已经明确,其中,炭黑行业将以淘汰落后产能为手段,培育5-7个规模在50万吨左右、可与跨国炭黑公司抗衡的炭黑集团。
橡胶协会是在《橡胶行业“十二五”发展规划指导纲要》中明确以上思路的。《纲要》明确炭黑企业的行业准入条件。据悉,“十二五”期间将不再新建规模在5万吨以下的炭黑厂;不再建设产能在2万吨以下(包括干法造粒和湿法造粒)的炭黑生产装置。同时,主管部门还将限期淘汰总规模在5万吨以下、技术装备落后、能耗高、排放超标、作业环境不好的炭黑厂;立即淘汰规模在1.5万吨以下的干法造粒的生产装置。
针对炭黑行业存在的污染问题,《纲要》提出,要严格贯彻执行《炭黑单位产品能耗限额》国家强制标准,对未达标企业要进行限期整改,复查仍不达标的必须停止生产。“十二五”期间,橡胶工业协会将推广应用炭黑污水处理和回收利用技术,实现污水零排放。同时推广炭黑输送和包装设备密封吸尘新技术,提倡采用大包装和槽车送货方式,减少炭黑粉尘污染。
我国炭黑行业经过多年的发展,龙头企业的低碳生产水平已经基本能够满足上述要求。上市公司中,黑猫股份和龙星化工作为炭黑行业的龙头,能够满足《纲要》中各项指标的要求,“十二五”期间其成长环境将进一步优化。
据了解,我国目前约有炭黑企业100家,年产能430余万吨。但是,行业内中小企业居多,行业集中度差,以致科研经费投入不足,高性能和特种炭黑产品几乎全部依赖进口,进而影响到了下游橡胶企业的发展。业内人士指出,之所以将淘汰炭黑行业的落后产能提上日程,是提高我国橡胶产业竞争力的迫切需要。
龙星化工专注于炭黑的生产和销售,产品用于轮胎制造、橡胶制品制造及油墨生产等方面。目前公司在生产规模、盈利能力和生产工艺方面均处于国内炭黑行业领先水平。在政策面利好刺激下,作为炭黑行业龙头股将从中明显受益。
◆低位放量总结
可能是出货,也可能是建仓。
①、对敲出货:底部成交量在短期内急速放大,阴线时也不缩量。
②、建仓:底部放巨量而涨幅不大,且经常出现尾市打压现象。
③、出货:底部成交量放大,但始终不过重要阻力位。
股票分析从量价入手
◆地量指标概述
所谓“地量”,是指股票(或大盘)创下了一直下跌以来最少成交量,是相对于大盘处于高位的天量而言,通过统计历史上股指处于高位、低位的成交量数据,可以发现,地量的标准有迹可循。衡量中级下跌行情是否见底的标准是:底部成交量要缩至顶部最高成交量的20%以内。如果成交量大于这个比例,说明股指仍有下跌空间;反之,则可望见底。
地量是一种经常被提及也是经常被忽略的技术指标,在市场中有句俗话"地量见地价"。地量的出现往往是在主力震仓洗盘的末期,任何主力在做庄的时候,都显然不愿意为别的投资者抬轿子,以免加大自己拉升途中的套利压力,于是,拉升前反复震仓、清洗获利盘就显得非常必要,地量的出现便是技术上的一个重要信号。此时,持股的不愿意再低价抛售,或者说已经没有股票可卖了,而持币的由于对该股后市走向迷茫,也不敢轻易进场抢反弹,于是成交清淡,地量便油然而生,而且一般还具有一定的持续性。这一时期往往是中线进场时机。地量在拉升前整理的时候也会间断性地出现。一只股票在拉升前,总要不断地确认盘子是否已经很轻,以免拉升时压力过大而拉升失败。换句话说,就是拉升前要让大部分筹码保持良好的锁定性,即"锁仓"。
判断一只股票的锁仓程度,从技术上来说,地量间断性地出现是一个较好的信号,由于主力需要不断地对倒制造成交量以达到震仓目的,所以,这一阶段中,地量的出现是间断性的。如果能在这一时期的末期跟上,可能会吃到这一只股票最有肉的一段。由此可见,地量作为成交量指标的一种表现形式,由于其不可能存在欺骗性,而且对投资者的操作具备相当的实战指导价值,因而授之以"最有价值的技术指标"的桂冠,实为众望所归,其真实性及实用性是其它技术指标所望尘莫及的。
1、地量分析必须结合市场趋势
当市场整体运行趋势向上时,如果投资者确认曾经出现地量,那么可以在有温和放量伴随的股价上涨过程中择机介入;当市场整体运行趋势向下时,投资者即使确认前期曾经出现地量走势,也最好不要轻易介入。因为,在弱势格局中,即使暂时确认了地量,也不排除在今后行情中出现更低的地量。
市场趋势处于一种平衡市
2、地量运用要结合技术分析方法
技术分析方法有两种:一种是结合技术形态进行分析,当地量出现的同时,股价或指数也同时走出比较完善的底部形态,其中有圆弧底、V形底、双底、潜伏底、头肩底等底部形态,这时就可以考虑买入。另一种是结合技术指标分析,主要是参考随机指标KDJ指标和乖离率BIAS指标,详见散户之友专题博文。
3、地量分析必须结合个股实际情况
分析出现地量的具体原因。是因为股价暴跌,市场中几乎没有获利盘产生的地量,还是主力高度控盘导致的地量,或是因为股价涨幅过大,缺少跟风盘引起的地量。投资者要针对不同的地量产生原因,采用不同的投资方法。
4、地量分析需要结合资金动向
投资者常常有种错觉,认为地量可以止跌。实际上地量是否能止跌并不取决于地量本身,而取决地量之后的放量。当增量资金及时介入,就会出现地量地价的情况;当增量资金介入缓慢时,地量将无法止住下跌的趋势,直到股价下跌到某一深度后,大批增量资金被吸引进来时,方能止跌。
5、地量出现后运行方式
一是继续地量过程:在一段时间内,连续缩量的运行状态不会发生明显变化,甚至在出现20%以内的地量后,再次出现更小的地量。因此我们只能把20%这一信号作为可能的信号,大资金可以进行试探性建仓。
二是放量下跌:从历史上其他几次底部形成规律看,在长期下跌的末段,出现地量后再次放量下跌,基本上可以肯定是底部信号。
三是放量上涨:这是典型的上涨信号。
地量规则还可以用来预测牛市中的调整是否结束,以及当前的调整到底是中级调整,还是小级别的调整。如果成交量在下跌过程中能够迅速缩小到高峰期20%以内,则调整可望结束,牛市继续的概率较大。反之,如果在下跌的过程中,成交量不能有效萎缩,说明市场分歧较大,大主力在利用人们惯性心理大幅减仓,调整的幅度将加大,时间将延长。
◆地量地价
地量地价是指个股(或大盘)在成交量非常少的情况下,其股价(或大盘指数)也创出了阶段性的新低现象。它常出现在长期下跌的末期,是一种股市里的特殊现象。所谓“地价”,是指股票(或大盘)创造了一直下跌以来的最低价位。
如果股价在一直下跌的过程中,没有出现过持续的带量下跌或阶段性的带量下跌过程,那么即使是出现了所谓的地量地价,也并不意味着市场已经出现了底部。因为空头的下跌能量还没有释放出来,市场后续下跌的可能性很大。一般来说,市场要一直要跌到多头彻底丧失信心,跌势才有可能会停止,地量地价才有可能会出现。地量出现之后,可能会马上出现地价,也可能在股价继续下行后再出现地价。但地量一旦出现,就必须引起交易者注意,因为下一步可能就会出现量增价平的建仓期。
真正的地量地价通常意味着趋势跌无可跌了,是市场行为的真实表现,也是主力在成交量中唯一不可做假的地方,因为主力可以虚增成交量,但却无法减少市场上的成交量。需要说明的是,交易者在判断地量地价时,需要从较长的时间周期来观察,比如趋势下跌了半年或一年后,此时观察地量地价方显成效。
(图一)
量价分析第一讲
地量是最有价值的指标。在量价关系中,成交量是起主导作用的,而价格只是某个成交量区域的表现。地量在行情清淡时出现得最多。此时人气涣散,交投不活跃,股价波幅较窄,场内套利机会不多,几乎没有任何赚钱效应。这一时期往往是长线买家进场的时机。
地量在股价即将见底时出现得也很多。一只股票在经过一番炒作之后,总有价值回归的时候。在其漫漫下跌途中,虽然偶有地量出现,但很快就会被更多的抛压淹没,可见此时的地量持续性极差。而在股价即将见底时,该卖的都已经卖了,没有卖的也不想再卖了,于是,地量不断出现,而且持续性较强。在这一时期内介入,只要能经受得住时间的考验,一般会有所斩获。地量的形成是多空双方观望到极致的表现,它是一种弱平衡状态,只要部分多空转换就会使得量能放大,从而打破目前这种尴尬的平衡。随着资金的不断外流,场内的存量资金越来越少,能够制造赚钱效应的机会也大为减弱。
地量在主力震仓洗盘的末期也必然要出现。任何主力在坐庄的时候,都不愿意为他人抬轿子,以免加大套利压力,于是,拉升前反复震仓、清洗获利盘就显得非常必要了。那么,主力如何判断自己震仓是否有效,是否该告一段落呢?这其中的方法与手段很多,地量的出现便是技术上的一个重要信号。此时,持股的不愿意再低价抛售,而持币的由于对该股后市走向迷茫,也不敢轻易进场抢反弹,于是成交清淡,地量便油然而生,而且一般还具有一定的持续性。这一时期往往是中线进场的时机,如果再结合其他基本面、技术面的分析,一般来说均会有上佳的收益。
地量在拉升前整理的时候也会间断性地出现。一只股票在拉升前,总要不断地确认盘子是否已经很轻,以免拉升时压力过大而坐庄失败。换句话说,就是拉升前要让大部分筹码保持良好的锁定性,即“锁仓"。而要判断一只股票的锁仓程度,从技术上来说,地量间断性地出现是一个较好的信号,由于主力需要不断地对倒制造成交量以达到震仓目的,所以,这一阶段中,地量的出现是间断性的。如果能在这一时期的末期跟上庄,你可能会吃到这只股票最有肉的一段。
◆底部地量出牛股
成交量可以说是股价的动量,一只股票在狂涨之前经常是已经长期下跌或盘整之后,这时成交量大幅萎缩,再出现连续放大或成交量温和递增而股价上扬,一只底部成交放大的股票,就好像一枚火箭要升空之前必须要有充足的燃料一样,只有具备充分的底部动力,才能将股价推到极高的地步。一只会大涨的股票必须具有充足的底部动力才得以将股价推高,这里所说的充足的巨量相对于过去的微量而言的。也就是说:当一只股票的成交量极度萎缩之后,再出现连续量才能将股价推高。
成交量是衡量买气和卖气的工具,它能对股价的走向有所确认。因此,精明的投资人对于底部出现巨大成交量的股票必须跟踪,因为当一只股票的供需关系发生极大的变化时,将决定股价的走向,投资者绝对不可以忽略这种变化发生时股价与量的关系,一旦价量配合,介入之后股价必然如自己预期般的急速扬升。
成交量形态的改变将是趋势反转的前兆。个股在上涨初期,其成交量与股价之间的关系是价少量增,成交量不断持续放大,股价也随着成交量的放大而扬升,一旦进入强势之升段的时候,出现量增价跌,量缩价升的背离走势,一旦股价跌破十日均线,则显示其强势已经改变了,此时将暂时结束其强势而进入中期整理阶段。
因此,当你握有一只强势股的时候,最好紧紧盯住股价日K线图,在日K线一直保持在10日均线之上时,可以一路持有,一旦股价以长阴线或盘势跌破10日均线,应立即出货,考虑换股操作。
盘整完成的股票要特别加以注意,理由是这种股票的机会远远大于风险。盘整的未期成交量为萎缩,代表抛盘力量的衰竭。
基本上,量缩是一种反转的信号,量缩才有止跌的可能,下跌走势之中,成交量必须逐渐缩小才有反弹的机会,但是,量缩之后还可能更缩,只有等到量缩之后又是到量增的一天才能确认底部,如果此时股价已经站在10日均线之上,就更以确定涨势已经开始了。所以,基本上我们应重视的角度是量缩之后的量增,只有量增才反应出股票供求关系的改变,只有成交增大才可能使该股具有上升的底部动量。
◆地量地价研判大盘
上证地量之后地价已现,后市震荡为主。8月1日,沪市成交量660亿,地价出现,随即在外盘影响下,出现快速下跌行情,直接跌至2437点,地价出现。大盘技术性反弹后,受美股重挫影响大幅跳空低开,再次探底,8月19日反复震荡收低位假阳,从k线组合来看空方的力量暂时有所衰竭,多头在2500点有强力的抵抗欲望,由于外围股市弱势,估计小幅探底之后会反弹回补周五的跳空缺口,有效收复5日和10日均线将成关键。
(图二)
量价分析第一讲
量价分析之K线图与成交量
成交量是指一个时间单位内对某项交易成交的数量。一般情况下,成交量大且价格上涨的股票,趋势向好。成交量持续低迷时,一般出现在熊市或股票整理阶段,市场交投不活跃。成交量是判断股票走势的重要依据,对分析主力行为提供了重要的依据。
◆成交量含义
1、说明个股的活跃程度与对当前股价的认可程度。个股的运动一般都经历盘旋———活跃———上升———盘旋的循环过程,作为股价运动的第二阶段,即通常所说的股性被激活阶段,也就是成交量活跃的过程。当一只个股处于底部蛰伏期时,其市场表现不活跃,该阶段的成交量低迷。股价的上升必然导致获利盘与解套盘的增多,多空分歧加大,相应地,股价的进一步上升需要有更多能量的支持,而活跃的成交量正是对该现象的客观反映。多空双方对股价的认可程度分歧越大,成交量也就越大。理论上,多空双方对股价分歧最大的位置应该是在盘整区域的箱体顶部,从股价运行的实际情况看,在箱体顶部附近的放量也确实对股价的突破有一定参考意义。
2、成交量的活跃还与个股突破后的爆发力度有关,表明市场的内在强度。换手率越高,参与的投资者越多,一旦市场向某个方向突破,原来巨大的多空分歧因一方的胜利使市场产生一边倒,迫使另一方返身加入,这种合力足以使市场产生巨大的波澜。
统计结果表明,当一段时间的累计换手率达到300%以上时,个股进入突破前的临界状态,这为我们把握入市时机提供了较好的早期信号。主力资金介入个股具有较高的成本,这一特性使主力不可能在控盘后仍维护长时间的低位盘整,而累计换手率正是对该状况所作的较好描述,它能估计市场是否进入临界状态。另外,放量前的成交量走势也具有一定的参考意义。
3、个股的活跃程度反映了进入该股中的主力是新主力还是老主力,主力的实力如何,有助于对主力控盘程度的判断。这事实上是从成交量的角度对股价的盘整作补充描述。一般,新主力介入时,由于介入控盘过程较长,成交量会相对活跃,而一旦进入控盘阶段后,主力又难以容忍其它投资者跟庄,不会长时间在其成本区域附近徘徊,会迅速拉高,这就会产生第一波的上升行情,即性质上为脱离成本区的行情。期间最主要特征是距离长期底部区域不远,即前面所论述的低位盘整。而一旦脱离成本区域后,股价还会产生中级调整,这时调整可能以横盘为主,而最终的结果是在经过中级盘整后,股价继续向上,即整体走势呈现之字形形态,或者说,波浪理论中的主升浪阶段就是该阶段的真实反映。需要指出的是,与底部区域的盘整相比较,脱离成本区域后的盘整阶段成交量会相对较小,但也满足我们所定义的盘整,这种盘整一般属于老主力所为,其后股价的上升空间则取决于第一波行情上升的力度等因素。
4、由于个股的流通盘、总股本都不相同,为便于考察,用换手率指标可对个股的活跃程度作出比较,需要指出的是,个股单日换手率意义不如一段时间累计换手的参考价值大。当周放量是个股启动的信号,周成交量是前一周成交量的3倍,可谓急剧放量,放量不涨是盘整阶段的主要特征,一旦进入放量拉出中阳线以上的K线时,大黑马的条件已经基本孕育成熟。
◆成交量K线应用
1、价格随成交量的递增而上涨,为市场行情的正常特性,此种量增价涨的关系,表示股价将继续上升。
2、股价下跌,向下跌破股价形态、趋势线、移动平均线,同时出现大成交量是股价将深幅下跌的信号,强调趋势的反转。
3.股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨,渐渐的走势突然成为垂直上升的爆发行情,成交量急剧增加,股价爆涨,紧接着,成交量大幅萎缩,股价急剧下跌,表示涨势已到末期,有转势可能。
4.温和放量。个股的成交量在前期持续低迷之后,出现连续温和放量形态,一般可以证明有实力资金在介入。但这并不意味着投资者就可以马上介入,个股在底部出现温和放量之后,股价会随量上升,量缩时股价会适量调整。当持续一段时间后,股价的上涨会逐步加快。
5.突放巨量。这其中可能存在多种情况,如果股价经历了较长时间的上涨过程后放巨量,通常表明多空分歧加大,有实力资金开始派发,后市继续上涨将面临一定困难。而经历了深幅下跌后的巨量一般多为空方力量的最后一次集中释放,后世继续深跌的可能性很小,反弹或反转的时机近在眼前。如果股市整体下跌,而个股逆势放量,在市场一片喊空声之时放量上攻,造成十分醒目的效果。这类个股往往持续时间不长,随后反而加速下跌。(图一)
量价分析第一讲
6.成交量也有形态,当成交量构筑圆弧底,而股价也形成圆弧底时,往往表明该股后市将出现较大上涨机会。
◆成交量变化规律捕捉牛股
量在价先行。成交量的分析可以说是技术分析中非常重要的一环,洞察成交量的变化并掌握其规律,才能对个股的买卖点把握得恰到好处。
1、上升过程中成交量表现
一只个股在下跌周期结束后,就开始进入一个新的上升周期。通常个股的上升过程会以五浪运行,包括三个上升浪和两个调整浪。
第一上升浪和第三上升浪中成交量的表现。在股价上升初期即上升一浪刚刚开始时,此阶段个股的成交量会较构筑底部时的成交量温和放大,说明市场主力正式开始积极运作,推升股价向上。此时,投资者可积极大胆介入。有时,一些个股构筑历史性底部完成后,股价启动时会放一根标志性的巨量,此后股价一路缩量上涨,表明机构已经高度控盘,筹码锁定情况良好。遇到这种情况,投资者应该在股价启动第一时间内积极介入。
第三上升浪是股价上升过程中的主升浪,这一浪是股价涨幅最大、运行时间最长、人气最旺的一浪,在这一阶段成交量很活跃,但也有一些个股在第三浪启动时成交量温和放大,而随后量能会随着股价的一路上升而萎缩,这也表明主力控盘程度已经相当高。在这一阶段投资者在股价没有出现急速拉升及成交量未出现异常变化的情况下,可寻找适当机会介入。
股价在第一浪和第三浪结束的高点处,往往会出现阶段性放量的特征,是因为股价经过一段时间的上升后,获利盘和解套盘开始兑现,抛压不断加重,阻止了股价的进一步上升,从而使股价出现二浪和四浪的调整。在这两个调整阶段,成交量均表现为由高峰处开始逐步萎缩的特点,当股价萎缩到地量水平时,表明市场浮筹已经被清洗,股价有望在新增买盘的推动下重新上涨。
股价上升周期中的最后一个阶段为第五浪,这一阶段股价会继续创出新高,在股价达到高点后会出现宽幅剧烈震荡,成交量也会较前两个上升阶段明显放大。此时主力通过剧烈震荡达到出货目的的意愿已经越来越明显,投资者在此阶段则不应再留恋市场,尽早择机出局为宜。
2、下跌阶段成交量表现
当市场或个股的五浪上升结束后,市场将进入下跌趋势。在下跌初期,由于大多数人对市场下跌的性质难以判断,所以市场观望气氛较浓,这一阶段不会出现太大的成交量。
但随着市场的继续调整,部分资金意识到市场已经趋弱,开始寻找反弹出货的机会,如个股或大盘跌破颈线位或平台破位,在回抽颈线位或平台的时候,许多止损盘就会抛出,形成放量下跌的特征。当一些止损资金出逃后,市场将进一步下跌,即进入中期下跌阶段,在这一阶段许多投资者遭受深度套牢,于是割肉盘就很小了,外围资金由于市场在下跌中也处于谨慎观望状态,因此,买盘也很小,所以在下跌中期的成交量一般不会很大。
在下跌末期,市场由于各种利空传闻的影响,会对一直坚守的套牢盘造成影响。这些资金由于害怕市场继续深跌就会割肉,大部分后知后觉的资金会在这时候选择卖出,这种现象出现时说明市场离底部不远了。此时,反而会有一些先知先觉的资金提前逢低吸纳部分筹码,形成阶段性放量。最后,机构可能会利用收集到的筹码刻意进行打压,使股价再创新底,这时形成一个真正中长期底部区域。大的主力资金将在这一区域逢底吸纳筹码。这个阶段的成交量与前期下跌过程中的成交量相比有明显放大迹象。市场的活跃程度开始提高。当主力建仓完毕后,市场将重新步入上升,从而完成股价从上升到下跌再到上升的循环过程。
◆K线组合
当一个个股满足了时间、空间、能量条件时,表明市场已经处于一种微妙的平衡状态,而K线图能为我们指出这种平衡倾向于多空双方中的哪一方,点明突破方向。一只大牛股在其诞生之初,其各方面的走势必定是完美的。而未能成为大牛股的个股在走势形态上却各有各的缺陷。从多个侧面考察个股的走势,相对而言,由于K线具有的与生俱来的对市场高度敏感的特点,使其具有较高的实际操作指导价值。应用K线图可以帮助我们判断股价突破的短线时机。
对近几年大牛股的统计表明,个股在突破平台整理前,近二周K线常常出现二阳夹一阴、大阳线、早晨之星等形态,出现的频率之高,出现的形态之集中,与变化莫测的日线图形成巨大反差。这也从一个侧面使我们把K线图简单化,只要掌握这几种常用K线,就可以较大地提高投资成功的几率,使我们可以在较短的时间内获得较大的收益。
如中船股份(600072)在2011年5月30日份启动之初,就以早晨之星的形态初步构筑了底部结构,然后以二阳夹一阴的K线组成对该底部进行巩固,成交量在股价盘整期末急剧放大,而股价突破时成交量明显放出。
(图二)
量价分析第一讲
同时,以上K线组合发生在盘整区域的相对位置也对股价突破与否具有先行指示意义。事实上,这也是对盘整区域高位放量突破的补充。一般,一只个股在上升之前的盘整区,就已露出突破的端倪。但在突破之前的微妙状态下,这种信号又难以为市场所察觉。据大量的图表观察,事实上,当K线组合发生在盘整区域的中位线以上、箱体之内时,K线组合就已提前指出市场的方向,这与放量位置距离箱体顶部距离可相互参考,互为印证。股价可以骗人,而成交量却难以骗人,没有成交量支持的股价运动是空虚的价格运动,而成交量放大、股价却不大涨的个股,则只能是主力的压价吸货行为。K线图与成交量的结合使我们对量价配合良好有了更深层次的理解。
◆K线图与成交量总结
具备牛股特征的时空、能量、价格之间特征关系条件:
1、个股近一年涨幅不大,最好在60%以内。
2、近半年波动幅度在30%以内,对比大盘的波动幅度,在大盘波幅的70%以内,波幅越小,突破的力度越大。
3、突破时,股价距离箱体顶部较近。
4、突破前的箱体盘整中,有周K线配合。
5、成交量的配合有助于提高突破的准确性。对一段时间成交量用累积换手率计算有利于掌握入市时机。
量价分析第一讲

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